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全球降息大幕拉开?央行:流动性总量合理充裕

www.zqzskl.com2019-08-13
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(原名:美国重新开始降息,是全球宽松开放吗?)

当地时间7月31日,纽约证券交易所。美联储当天宣布降息25个基点,美国股市三大股指收盘。数字/愿景中国

北京时间8月1日凌晨2点,美联储宣布了7月份利率会议的结果。正如市场预期的那样,美联储此次降息25个基点,并将联邦基金利率的目标区间调整为2.00%-2.25%。这是美联储自2007-2008年美国针对金融危机推出降息周期以来十多年来首次降息。

美联储宣布利率决定后,美国股市下跌,美元上涨,人民币汇率下跌。世界各地的一些中央银行也纷纷降息。中国人民银行没有对美联储的降息做出回应。8月1日,中国人民银行未实施逆回购业务,因此未进行公开市场利率调整。

专家称之为“预防性”降息

美国降息的原因是全球增长前景的不确定性和美国通胀的疲软。与6月份的会议声明相比,本次会议的声明与对美国经济表现的描述基本一致,但未来经济前景略有变化。7月份的会议声明称:“降息支持委员会的观点,即经济活动继续扩大,劳动力市场强劲,通胀率接近委员会设定的2%对称目标是最有可能的结果,但就这一前景而言。“不确定性仍然存在。”6月份的会议声明称,“这种前景的不确定性增加了”。

东方金城首席宏观分析师王庆表示,近期美国经济疲软,全球经济放缓以及贸易紧张局势带来的不确定性增加,迫使美联储采取“预防性”降息措施。根据最新公布的数据,美国第二季度GDP增长2.1%,比第一季度大幅下降1个百分点。这表明,随着减税政策的一次性刺激措施即将结束,美国经济增长势头正在减弱。与此同时,第二季度企业投资收缩0.6%; PMI指标也显示美国经济情绪水平在近期呈现明显下降趋势,表明下半年经济增长率可能会下降。再加上美国对外贸易紧张局势的影响,美联储决定采取“预防性”降息措施,试图遏制当前的经济增长速度。

值得注意的是,在这次会议上,有两名成员投了反对票。在这次会议上,他们更倾向于将联邦基金利率的目标范围维持在2.25%-2.5%。这也是鲍威尔自担任美联储主席以来最负面的会议。

此外,美联储还宣布将提前两个月结束收缩,结束于8月1日,原始合同将持续到9月底。

鲍威尔表示,这不是长期利率周期的开始

这一次,美联储在十多年后再次降息。

美联储最后一轮降息始于2007年9月,并于2008年12月结束。在此期间,降息幅度为10倍,联邦基准利率从5.25%降至零利率。

自2015年12月以来,美联储开始新一轮加息。到2018年12月,美联储已将利率提高了9倍,每次加息25个基点,其中包括2018年加息4次,以及联邦基金利率。目标范围调整为2.25%-2.50%范围。自今年年初以来,美联储一度没有加息,联邦基金利率的目标范围保持不变。

这次降息是否意味着重新开放降息周期?在宣布决定后的新闻发布会上,鲍威尔表示,美联储的降息是加息周期中的政策调整,并不代表长期降息周期的开放,并可能再次降息未来,但他也说,“不要以为我们不会再次加息”。

几位专家表示,美联储的下一步行动取决于美国经济的走势。

王青认为,美联储可能会进入几个月的货币政策观察期,重点关注贸易风险的演变趋势,以及在当前经济增长的基础上下半年是否会出现下行压力。美国已降至潜在水平。如果外部风险在下半年没有明显缓解,许多指标显示国内经济的疲软趋势进一步加深,美联储可能会在年底前继续降息。

新时代证券(New Age Securities)首席经济学家潘向东表示,美联储的预防性降息并不一定意味着经济进入衰退周期。后续行动需要继续关注美国经济的发展趋势。如果降息导致经济增长和通胀复苏,美联储将不会再被排除在加息之外。

冲击

美国股市收跌,美元贬值,离岸人民币下跌

市场对会议的反应是戏剧性的。最明显的反应不是在美联储宣布降息决议时,而是在鲍威尔发表声明时,它发表声明称“这不是长期降息周期的开始”。

北京时间8月1日凌晨2点50分左右,美国三大股指短线下挫,道指跌幅超过400点。但随后跌幅收窄。截至周三收盘,道琼斯工业平均指数下跌1.23%,纳斯达克综合指数下跌1.19%,标准普尔500指数平均指数下跌1.09%。

美元上涨了。公告发布后,美元指数上涨近30点,然后开始下跌。在鲍威尔会议期间,美元指数重拾升势,最高为98.68,涨幅超过0.6%。美元指数周三收盘上涨0.50%,收于98.5695。周四上午,美元指数继续上涨,在北京时间8点54分达到最高值98.9418,创两年多新高。截至16:00,报98.9249,上涨0.37%。

联讯证券首席经济学家李其林认为,从美国历史上的降息来看,如果是预防性降息,美股可以有相对较好的表现。标准普尔500指数在1995年开始的7个月降息周期中上涨。 12%;在1998年的两个月降息中,标准普尔500指数上涨了9%。美元走势没有明显的规律。原因可能是美元是一个相对价值概念。它衡量了非美国经济与美国经济之间的强弱关系。降息只能代表美国经济增长势头的强弱,但无法衡量和非美国经济的相对性。

在美联储消息公布后,离岸人民币兑美元开盘下跌趋势,早盘至2: 54,最低跌幅为6.9128,跌幅超过0.3%。 8月1日,离岸人民币汇率低至6.9168;然后它恢复了一些下降,在16:00报告6.9104。

8月1日,人民币兑美元汇率中间价报6.8938,较前一交易日下跌97个基点。 1日,人民币兑美元即期汇率跌破6.91关口6.9150,较前一交易日收盘价低295个基点。然而,它基本上保持在6.89和6.90之间的波动。 8月1日16:30,官方收盘价为6.9023,较前一交易日下跌168个基点。

就A股而言,8月1日,上证综合指数收跌0.81%至2908.77点;深成指数下跌0.63%;而创业板指数上涨0.22%。

潘向东指出,美联储降息后短期美元走强,美股走弱。受美国股市下跌影响,A股也在8月1日下跌。与此同时,美元走强,人民币对美元的贬值压力仍然存在。但是,美联储是否会继续降息并不清楚,市场可能会更加悲观。

光大银行金融市场部门的分析师周茂华认为,美联储此次并未周期性地降息。美元难以有强势走势,这将有助于人民币维持稳定。从国内来看,经济基本面预计将保持稳定,国际收支平稳,外资总体趋势仍在流入人民币资产,市场有望稳定人民币。

全球降息开放了吗?中国央行:合理的流动性就足够了

8月1日,美联储降息,世界各地的四家央行密切关注降息。阿拉伯联合酋长国,巴林和沙特阿拉伯中央银行宣布降息25个基点,巴西央行降息50个基点,创下历史新低。此外,香港金融管理局亦将基准利率下调25个基点至2.50%。

中国央行“没有回应”。 8月1日,央行宣布,目前银行系统的流动性处于合理水平,不进行逆回购操作。自7月23日以来,央行已停止逆转回购。没有公开市场操作,就没有利率调整。

在美联储的最后一轮降息中,中国人民银行跟随降息,但却落后于美联储的降息。在这轮加息中,中国央行的跟进次数减少了很多次。在2017 - 2018年,美联储加息,中国央行只“跟随”了三次。其中大多数是通过提高公开市场操作和中期贷款工具(MLF)所代表的政策利率来“伪装”加息。

近日,央行行长易纲在接受媒体采访时表示,去年美国加息,中国没有效仿,而现在美国降息,中国也要看其实际情况。 “总的来说,我们目前的利率是合适的。降息主要是为了应对通货紧缩的危险,但现在中国的价格趋势是温和的,因为仔猪等因素,5月和6月的CPI是2.7%,所以目前的利率水平是合适的,可以说它接近黄金水平,也就是舒适程度。“

从美联储降息的历史来看,美联储的降息将打开世界各国央行降息的窗口。自美联储在今年年初暂停加息以来,全球降息已经开启,不仅包括新兴经济体,还包括先进经济体加入了降息行列。大多数国家多年来首次降息。

印度央行今年连续三次降息。 5月,马来西亚,新西兰和菲律宾央行先后宣布降息,新西兰成为第一个降息的发达国家。随后,澳大利亚和俄罗斯加入了降息营。 7月18日,韩国,印度尼西亚,南非和乌克兰的四个中央银行宣布降息。 7月25日,土耳其央行宣布基准利率7天回购利率将从24%大幅降至19.75%。虽然欧洲央行的利率决定在7月25日继续保持不变,但货币政策声明中公布了可能降息的信号。

在全球降息的浪潮中,中国会跟进降息吗?潘向东表示,美联储的降息确实增加了中国货币政策的自主权。在2018年中期之后,中国没有跟随美联储的加息,表明货币政策是主要因素。未来货币政策的重点将是通过机构改革,如利率合并,疏浚货币政策传导机制和降低企业融资成本。当然,为了降低金融机构的责任成本,不排除降低公开市场的开工率。

王庆表示,尽管中国第二季度GDP增长率降至6.2%,但仍处于年初设定的目标范围中间; 6月份CPI同比上涨2.7%,央行担心未来猪肉价格上涨可能推高CPI。中央银行可能仍需要进一步观察下半年两个宏观经济指标的具体趋势,以确定是否采取降息措施。

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主编:Youyuanyuan_NO4712

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