贵州新闻网

首页 > 正文

下半年,为何我看好军工股?

www.zqzskl.com2019-08-08

  原创格隆汇昨天我要分享

  作者:Glonghui Mo Yu Fengxiang

今天上午10点,《新时代中国国防》白皮书正式发布,引起了国内外的广泛关注。在白皮书中首次包括解放军的主要作战装备模型,包括15型坦克,052D驱逐舰,J-20战斗机和东风-26中程弹道导弹。

中国不能少。

据彭博社报道,中美高级官员将于下周一在上海会面。中美贸易摩擦放松刺激措施引发了很多情绪,白皮书如期发布,使军事部门今天表现良好。

指数基金跟踪军事部门军方ETF开盘走高并收高,收于1.46%。个股方面,富光股份在科技股上市飙升近50%,全新,华盛天成,三角防御上涨涨停。中国航空电子上涨近3%。

东方财富)

事实上,在春季市场,军事部门的表现也非常抢眼。军事ETF期间涨幅最高的是44%以上,但在4月初达到峰值后,修正正在巩固三个月。

那么,目前军队有短期和短期投资价值吗?支持背后的逻辑是什么?

1.短期催化剂

主线:

首先,事件催化,包括战争,周围情况,信息安全情况和重大国内事件。例如,今年2月,印度与巴基斯坦边境重新发生争执。印度派遣了米格-21,巴基斯坦派遣了由中国和巴基斯坦联合开发的CMB战斗机,完成了米格-21的首次杀伤。这一事件引发了一波A股军事短期市场。

第二,资本运营,包括资产证券化和兼并和收购。今年最典型的案例是北方和南方船只的合并。从6月到7月初正式宣布,其八家公司的市值已飙升超过200亿元。

三是市场需求。一方面,中国的国防开支预算稳步增长,军贸需求不断扩大。当然,这也与国际地缘政治局势有关。例如,中东陷入了更深的战争泥潭,也将使中国的军工企业受益。另一方面,军事名称的整合也有增量空间,中国航空系统是典型的。

第四,改革,包括军事改革和军事改革。今年的军事定价改革机制已经出台,这将改善军工企业绩效的边际改善,我们将在后面详细讨论。

下面,我们将从短期或中期的角度分析军事部门可能的投资机会。从近期军事部门的短期市场催化剂,包括解放军军事演习,10月1日的游行,以及国际形势来看。

1.解放军军事演习

信息:中国人民解放军最近在东南沿海组织了例行演习。

国防部发布的48个字符的超短信是典型的“越少越好”。这次军事演习是由国防部本身宣布的,这在历史上是罕见的。在敏感的东南沿海选择了军事演习的位置。这把剑是指台湾当局明显的含义,也是对美国过去几天对台军售的严重警告。

(图片:网民关于解放军军事演习的一些评论)

2.第十一届国庆阅兵

2019年10月1日,新中国成立70周年盛大的节日。可以预见,阅兵绝对是当天的亮点。

按照惯例,5年内阅读量很小。10年的阅读。今年的国庆阅兵应该有更重量级的武器外观,这也是摆脱分裂势力的一个很好的舞台。在过去的盛大阅兵之前,资本市场经常出现一波上升趋势。

在10年前的国庆日,CSI军事指数在一个月内(2009/8/17-2009/9/17)上涨超过20%,而CSI 800指数则为13%。

2015年9月3日,是中国人民抗日战争和世界反法西斯战争胜利70周年。在7月8日的 8/17,CSI军事行业指数上涨55.2%,而沪深800指数则为37.8%。

通过观察,两大军事阅兵,军事部门往往提前一个半月。盛大军事部门70周年的盛大阅兵式也可能有一股“煽动”。

国际形势十分激烈。

巴基斯坦和印度在克什米尔存在主权争端,两国发生过许多冲突甚至战争,其中包括今年2月的大动作。克什米尔问题尚未得到解决,两国之间可能会再次发生冲突。

此外,在中国和美国之间的游戏中也存在戏剧性的南亚局势,包括越南,马来西亚和菲律宾。当然,最复杂的国际形势仍然在中东。这是多年来不断的战斗。任何时候飞出黑天鹅都不是太意外。这个地区也是全球权力游戏的主战场。

总之,从全球地缘政治博弈来看,飞出战争黑天鹅的概率不小。

第二,中期逻辑

1.估价不贵

部分值不值得,重要的是估值并不昂贵。目前,CSI军事指数的PE-TTM为65.12,为27.53%。从五年的角度来看,市盈率处于非常低的水平。

看另一个索引 PB。目前,指数PB为2.53,低于机会值的2.63值,分位数仅为17.42%。

从PE和PB数据来看,军事部门的估值有上调的空间。

2.军事改革

自今年年初以来,军工行业增长了很多,其背后的黑暗线是“军事改革”。

今年年初,军事定价机制文件发给了各大军事工业集团。军事定价制度改革后,固定利润=目标价格* 5%(军前改革模式),也设定了激励收益,但激励利润不能超过固定利润。

为了更好地理解当前的定价模型,我们举一个简单的例子。例如,国内战斗机的目标价格为10亿元人民币,各种制造成本,管理和财务费用为10亿元人民币,与之前的成本加成型号一样,固定利润为5000万元。

但是,如果将各类费用压缩到9亿元,军工企业的固定利润仍为5000万,激励利润为(10亿至9亿)* 70%=7000万元,超过固定利润,最大值为5000万。因此,军工企业利润总额为1亿元,利润率达到9.09%,比原定价模式高出4.3个百分点。

如果成本减少到8亿,利润不会改变,或1亿元,但利润率可提高到11.11%。

以前,军工产品的定价模式会造成问题,因为只有做高成本或虚报高成本,才能获得更多的利润,但这会导致军工企业的竞争力不强。改革后,军工企业有权降低成本,提高企业的经营效率,以赚更多的钱。

这也是军事投资逻辑发生变化的地方。

3.军事采购

在“十三五”期间,这一轮从2016年到2020年,将在前三年购买一半的军购,在未来两年购买一半。

过去的历史也是如此。在2008-2009和2014-2015期间,七个军事工业集团的净利润与五年前的规划期相比有所加快。

由于国防安全的刚性需求,由于宏观经济形势的恶化,这也不会减少,这也是投资军事的一个亮点。

三,声音的结束

在军事领域,连接器业务的领导者 AVIC今年的涨幅超过36%,表现优于市场和许多股票。据许多经纪公司称,中航工业上半年的收入增长预计将达到25-30%,而净利润增长率预计将达到20-25%。

除中航光电外,钢铁研究高科,利达光电,宝提钛业有限公司及光威复合材料等相关公司的业绩预计也将超出市场预期。

总而言之,军事部门目前处于繁荣周期,并可能受到短期军事演习和军事游行的催化,估值并不昂贵,值得关注和跟踪。

然而,值得注意的是,A股有小便,只要市场继续单边下跌,虽然繁荣周期的行业仍将受到拖累,这是一个很大的风险点。

本文为第一作者的原创,未经授权不得转载

收集报告投诉

作者:格隆溴酸盐莫玉枫胶囊部

今天上午10点,《新时代中国国防》白皮书正式发布,引起了国内外的广泛关注。在白皮书中首次包括解放军的主要作战装备模型,包括15型坦克,052D驱逐舰,J-20战斗机和东风-26中程弹道导弹。

中国不能少。

据彭博社报道,中美高级官员将于下周一在上海会面。中美贸易摩擦放松刺激措施引发了很多情绪,白皮书如期发布,使军事部门今天表现良好。

指数基金跟踪军事部门军方ETF开盘走高并收高,收于1.46%。个股方面,富光股份在科技股上市飙升近50%,全新,华盛天成,三角防御上涨涨停。中国航空电子上涨近3%。

东方财富)

事实上,在春季市场,军事部门的表现也非常抢眼。军事ETF期间涨幅最高的是44%以上,但在4月初达到峰值后,修正正在巩固三个月。

那么,目前军队有短期和短期投资价值吗?支持背后的逻辑是什么?

1.短期催化剂

主线:

首先,事件催化,包括战争,周围情况,信息安全情况和重大国内事件。例如,今年2月,印度与巴基斯坦边境重新发生争执。印度派遣了米格-21,巴基斯坦派遣了由中国和巴基斯坦联合开发的CMB战斗机,完成了米格-21的首次杀伤。这一事件引发了一波A股军事短期市场。

第二,资本运营,包括资产证券化和兼并和收购。今年最典型的案例是北方和南方船只的合并。从6月到7月初正式宣布,其八家公司的市值已飙升超过200亿元。

三是市场需求。一方面,中国的国防开支预算稳步增长,军贸需求不断扩大。当然,这也与国际地缘政治局势有关。例如,中东陷入了更深的战争泥潭,也将使中国的军工企业受益。另一方面,军事名称的整合也有增量空间,中国航空系统是典型的。

第四,改革,包括军事改革和军事改革。今年的军事定价改革机制已经出台,这将改善军工企业绩效的边际改善,我们将在后面详细讨论。

下面,我们将从短期或中期的角度分析军事部门可能的投资机会。从近期军事部门的短期市场催化剂,包括解放军军事演习,10月1日的游行,以及国际形势来看。

1.解放军军事演习

信息:中国人民解放军最近在东南沿海组织了例行演习。

国防部发布的48个字符的超短信是典型的“越少越好”。这次军事演习是由国防部本身宣布的,这在历史上是罕见的。在敏感的东南沿海选择了军事演习的位置。这把剑是指台湾当局明显的含义,也是对美国过去几天对台军售的严重警告。

(图片:网民关于解放军军事演习的一些评论)

2.第十一届国庆阅兵

2019年10月1日,新中国成立70周年盛大的节日。可以预见,阅兵绝对是当天的亮点。

按照惯例,5年内阅读量很小。10年的阅读。今年的国庆阅兵应该有更重量级的武器外观,这也是摆脱分裂势力的一个很好的舞台。在过去的盛大阅兵之前,资本市场经常出现一波上升趋势。

在10年前的国庆日,CSI军事指数在一个月内(2009/8/17-2009/9/17)上涨超过20%,而CSI 800指数则为13%。

2015年9月3日,是中国人民抗日战争和世界反法西斯战争胜利70周年。在7月8日的 8/17,CSI军事行业指数上涨55.2%,而沪深800指数则为37.8%。

通过观察,两大军事阅兵,军事部门往往提前一个半月。盛大军事部门70周年的盛大阅兵式也可能有一股“煽动”。

国际形势十分激烈。

巴基斯坦和印度在克什米尔存在主权争端,两国发生过许多冲突甚至战争,其中包括今年2月的大动作。克什米尔问题尚未得到解决,两国之间可能会再次发生冲突。

此外,在中国和美国之间的游戏中也存在戏剧性的南亚局势,包括越南,马来西亚和菲律宾。当然,最复杂的国际形势仍然在中东。这是多年来不断的战斗。任何时候飞出黑天鹅都不是太意外。这个地区也是全球权力游戏的主战场。

总之,从全球地缘政治博弈来看,飞出战争黑天鹅的概率不小。

第二,中期逻辑

1.估价不贵

部分值不值得,重要的是估值并不昂贵。目前,CSI军事指数的PE-TTM为65.12,为27.53%。从五年的角度来看,市盈率处于非常低的水平。

看另一个索引 PB。目前,指数PB为2.53,低于机会值的2.63值,分位数仅为17.42%。

从PE和PB数据来看,军事部门的估值有上调的空间。

2.军事改革

自今年年初以来,军工行业增长了很多,其背后的黑暗线是“军事改革”。

今年年初,军事定价机制文件发给了各大军事工业集团。军事定价制度改革后,固定利润=目标价格* 5%(军前改革模式),也设定了激励收益,但激励利润不能超过固定利润。

为了更好地理解当前的定价模型,我们举一个简单的例子。例如,国内战斗机的目标价格为10亿元人民币,各种制造成本,管理和财务费用为10亿元人民币,与之前的成本加成型号一样,固定利润为5000万元。

但是,如果将各类费用压缩到9亿元,军工企业的固定利润仍为5000万,激励利润为(10亿至9亿)* 70%=7000万元,超过固定利润,最大值为5000万。因此,军工企业利润总额为1亿元,利润率达到9.09%,比原定价模式高出4.3个百分点。

如果成本减少到8亿,利润不会改变,或1亿元,但利润率可提高到11.11%。

以前,军工产品的定价模式会造成问题,因为只有做高成本或虚报高成本,才能获得更多的利润,但这会导致军工企业的竞争力不强。改革后,军工企业有权降低成本,提高企业的经营效率,以赚更多的钱。

这也是军事投资逻辑发生变化的地方。

3.军事采购

在“十三五”期间,从2016年到2020年的这一轮将在前三年购买一半的军购,在未来两年购买一半。

过去的历史也是如此。在2008-2009和2014-2015期间,七个军事工业集团的净利润与五年前的规划期相比有所加快。

由于国防安全的刚性需求,由于宏观经济形势的恶化,这也不会减少,这也是投资军事的一个亮点。

三,声音的结束

在军事领域,连接器业务的领导者 AVIC今年的涨幅超过36%,表现优于市场和许多股票。据许多经纪公司称,中航工业上半年的收入增长预计将达到25-30%,而净利润增长率预计将达到20-25%。

除中航光电外,钢铁研究高科,利达光电,宝提钛业有限公司及光威复合材料等相关公司的业绩预计也将超出市场预期。

总而言之,军事部门目前处于繁荣周期,并可能受到短期军事演习和军事游行的催化,估值并不昂贵,值得关注和跟踪。

然而,值得注意的是,A股有小便,只要市场继续单边下跌,虽然繁荣周期的行业仍将受到拖累,这是一个很大的风险点。

本文为第一作者的原创,未经授权不得转载

热门浏览
热门排行榜
热门标签
日期归档